株式と債券はポートフォリオに異なる役割を果たす

株式と債券はポートフォリオに異なる役割を果たす
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これら2つの資産クラスには、それぞれ長所と短所、長所と短所があります。あなたとあなたの家族のために何が正しいかについて、情報に基づいた意思決定を下すことができるように、自分自身に慣れることが重要です。 退職前の30歳以上のキャリア開始時の若い労働者や、有意義なものを取ることができない高齢の退職者など、ほとんど例外なく一般的な説明を提供する一生の間に蓄積された資本に伴うボラティリティのリスクは、100%の株式または100%の債券を配分することはしばしば愚かです。残念ながら、新しい投資家、さらに401(K)プランやRoth IRAを通じて何年も投資してきた人々でさえ、極端な時期から頻繁に最低限の瞬間に移行することは珍しいことではありません。 おそらく誘惑は理解できるでしょう。経験の浅い投資家の視点から長期的な長期的な強気市場を考える。何年にもわたって株価が上昇し、勘定価値が高まり、配当性向が上がった場合、過去に何が起きたかを継続することは意味をなさないかもしれません。現実には、このような時代は、時々、定期的に調整された収益利回りが財務省債利回りの半分以下に落ちるという点で、評価が高まったた これら2つの資産クラスには、それぞれ長所と短所、長所と短所があります。あなたとあなたの家族のために何が正しいかについて、情報に基づいた意思決定を下すことができるように、自分自身に慣れることが重要です。

退職前の30歳以上のキャリア開始時の若い労働者や、有意義なものを取ることができない高齢の退職者など、ほとんど例外なく一般的な説明を提供する一生の間に蓄積された資本に伴うボラティリティのリスクは、100%の株式または100%の債券を配分することはしばしば愚かです。残念ながら、新しい投資家、さらに401(k)プランやRoth IRAを通じて何年も投資してきた人々でさえ、極端な時期から頻繁に最低限の瞬間に移行することは珍しいことではありません。

おそらく誘惑は理解できるでしょう。経験の浅い投資家の視点から長期的な長期的な強気市場を考える。何年にもわたって株価が上昇し、勘定価値が高まり、配当性向が上がった場合、過去に何が起きたかを継続することは意味をなさないかもしれません。現実には、このような時代は、時々、定期的に調整された収益利回りが財務省債利回りの半分以下に落ちるという点で、評価が高まったために株式を購入するのが最も危険な時代である。

<!価格は必然的に平均評価ラインに戻ります。数学的な現実を無期限に逃れることはできません。多くの場合、過度の反応とは逆の方向に多くの時間がかかります。巨額の損失が発生します。今燃やされた投資家は、サイクルが再び繰り返されるまで、株を誓う。

より一般的には、投資家は長期投資を5年以内に最低限

と測定することを理解していません。彼らは株式、インデックスファンド、ミューチュアルファンド、ETF、その他の株式を見て、数週間、数ヶ月、さらには数年後に突然彼らがやっていなければならないと考えるようにやっていないと決定する。彼らは、最近よく行われたことのために、これらのポジションを破棄します。この問題は、モーニングスターが研究投資家に示したミューチュアルファンドのデータの大部分が、基礎資産が9%、10%、および11%成長している期間にわずか2%、3%、または4% %。言い換えれば、人間の行動は、投資家が経験した準最適なリターンの多くを担っています。おそらく、システム全体で、投資顧問手数料および税金を合計してもそれを超えています。最低でも、あなたの財政的な生活を整理するのに役立つ個人的な財政計画と、インフラ、防衛、貧困対策のための税金を手に入れます。行動ミスによる損失は、償還資格がほとんどありません。相続人や受益者と同様に、あなたは単に貧しい人々です。 この記事では、株や債券が株式や債券よりも良い結果をもたらす方法を見ていきたいと思います。 私は、あなたがこれらの資産クラスにどれくらい投資すべきかを正確に説明するつもりはありませんが、私は価値投資の伝説的ベンジャミン・グラハムのキャンプに入ると言いますが、プロフェッショナルな投資家は、どちらかの資産クラスで25%以上75%以下を維持する必要があります。これは、ニーズが異なる場合や、数世代ごとに発生する極端な評価シナリオが発生した場合に、主要な人生の変化のみに基づいて変更します。現実の世界でのこれの完璧な例は、ヴァンガードの創始者であるジョン・バーグン氏が、ドットコム時代の高まりを見て、すべて彼の普通株式の25%程度を買い取って、債券代わりに、私は情報であなたを武装させて、あなたが望むもの、あなたのアドバイザーに尋ねたい質問、株式と債券の異なるミックスが経験した歴史的ボラティリティのパターンを得るようにします。

始めましょう:株式と社債の違いの概要

基本から始めるのが最善です。

とは何ですか?彼らはどう違うのですか?

株式は、事業の所有権を表します。 希釈が発生する可能性のある状況を除いて、サンドイッチカートを持ち、それを10個に分割すると、それぞれの株式は利益または損失の1/10の減額を受ける権利があります。あなたが10株すべてを所有している場合、あなたは企業の100%を所有しています。株式市場は、既存および潜在的な所有者がチョコレート企業から漂白剤メーカー、航空宇宙産業請負業者、コーヒー焙煎業者、保険引受業者、ソフトウェア開発者、銀行とレストラン、アルコール蒸留所まであらゆる種類の株式を所有しようとするリアルタイムオークションの一種である企業をスパイスする株式の購入によって所有者になることができる様々なタイプのビジネスのアイデアを得るには、S&P 500のセクターと業界のこの説明をチェックしてください。長い時間をかけて、おそらく、莫大な資本収益率を持つビジネスの所有権よりも世界の資産です。 債券とは、債券の購入者が債券発行者に行った貸付を表す。

  • ソブリン債は国によって発行されています。市債は地方自治体によって発行されます。社債は企業によって発行されます。大部分のプレーンバニラ債は、特に米国では、社債の額面額に相当する金額を会社に貸し付け、債券が満期になるまで6ヵ月ごとに債券発行者から利息を受領する。債券発行者が債務不履行になったり、何らかの形で義務を履行することができない場合を除き、破産法廷が関与する可能性が高い。 債券は株式よりも安全だというのはよくある誤解ですが、これは真実ではありません。むしろ、株や債券にはさまざまなリスクがあり、慎重でない場合は、購買力の脅威になる可能性があります。
  • 株式は非常に揮発性である。投資家がそれに応札し、利益が確保されないと、欲求と恐怖がシステムを圧倒することがあります。 1973年から1974年の間、完璧に良い企業は、企業全体を買収し、残りの人生で抱く合理的な買い手にとって価値があるものよりはるかに少ない額で売却されます。同時に、恐ろしい非営利事業は、現実から完全に切り離された、ぞっとした豊かな評価で取引される期間があります。後者の良い例は、インターネットのバブルが完全に膨らんだ1999年です。 The Hershey Companyのような豊かな人々の世代を築いたすばらしいビジネスでさえも、利益が上がり、配当も増えても、市場価値の55%がゆっくりと失われた2005年から2009年の期間に苦しむことがあります。基礎となる中核経済のエンジンが繁栄し、拡大するにつれて、明らかな理由がなくなった。一部の人々は、感情的に、知的に、または心理的にこれを処理するために装備されていません。それは大丈夫です - あなたは富裕になるために株式に投資することはありませんが、それは仕事をより困難にします。債券は通常、株式よりも揮発性が低いが、投資銀行が破産を宣言し、可能な限り資金を調達しなければならない場合、2007年〜2009年のメルトダウンによって証明されるように、債券は価格の極端な変動を経験する可能性がある。価格を押し下げている。 (物事は非常に悪く、有名な投資家の一人は、崩壊の最中に彼に送られた同じ債券目録用紙には、2本の同一債券が含まれていたことが分かりました。米国財務省は、999ドルのマイナス999ドルの金利を迎えたことで、投資家は金銭を失うことは保証されていたが、債券はシステム全体の廃業に対する一種の保険料として購入していたことを意味する。インタレスト・カバレッジ・レシオが良好で、債券発行者が期限が到来したときに元本を返済できる場合、債券に投資することの大きな危険は、固定名目通貨建ての将来の返済を約束するという事実である。言い換えれば、長期債を購入すると、長い通貨になります。 TIPSとシリーズI貯蓄債券があるので、何らかの種類のインフレ保護が組み込まれていない限り、名目上の富が増えても購買力が大幅に低下する可能性があります。いくつかの種類の債券には、EE貯蓄債券のようなボラティリティに対する保護機能が組み込まれています。これは、市況にかかわらず、早期償還金利を含む、計算された金額で償還することができます。 これは細かいように見えるかもしれませんが、米国が金本位制から脱退して以来、金銭の拡大を通じたデフレの清算に対処する能力をセントラル・バンクに与えることによって苦痛と苦痛を回避する慎重な決定供給の歴史は、議会がそれ以上に支出することはできないことを示しています。このインフレ政策は、ドルの価値の減価償却によってバックドア税を生み出し、ドルの買いはそれを下回っており、何十年も経つにつれて減少する。私は、現在の状況の下で、満期までそれらを購入し、保持する所有者の富の損失がほぼ保証されているので、30年財務省債券は「財政的自殺債券」に改名されるべきだと冗談を言った。実際、裕福な個人や家族にとっては、課税対象口座の30年財務省を現在の利回り2.72%で購入することは、asinineです。リスクは、長期的な購買力の損失の可能性として「リスク」を定義し始めたときに、数年にわたって50%以上の価値の上昇または下降が可能であるかどうかを問わず、株式を購入するよりはるかに大きいです。

株式と債券の混合物が市場崩壊時にポートフォリオ価値をどのように安定させるかを見る

株式の利点は債券の欠点を相殺することができ、債券の利点は株式の欠点を相殺することができる。この2つを1つのポートフォリオで組み合わせることで、予期しない別の大恐慌の到来を防ぎ、大幅なボラティリティの低下を防ぐことができます。飲料在庫は石油株とはまったく異なった挙動を示しており、適度な債券構成によっても回復がはるかに容易になりました)、より安心して、より高いレベルの保証収入をもたらしました。連邦準備制度が金融政策と金利が通常の水準に戻るという前例のない実験を行っていないときは、ポートフォリオ全体の利回りが高く、受動的な収入が増えることになります。 過去のより困難な投資環境の中で、株式や債券が多様なポートフォリオでどのように動いたかを理解することは有益です。このために、私は記録保管のための金の基準、Morningstarによって発行された Ibbottson&Associates Classic Yearbook

に目を向けるつもりです。 まず、年間の年間収益率を調べてみましょう。 1926年から1910年の期間を見ると、大規模資本ストックと長期国債の異なるミックスは、最悪シナリオと最悪シナリオの下でどのように機能しましたか? 100%株式のポートフォリオは、53.3%成長した1933年に最高の収益を生み出しました。それは1931年に最低収益をもたらし、その価値の43.34%を失った。測定期間中の85年間のうち、その年の61回ではリターンがプラスで残りはマイナスでした。85年の間に、全株式ポートフォリオは52年ぶりに株式/債券ミックス・ポートフォリオの中で最も高くなった。すべての期間の算術年率平均配合率は、年率11.88%でした。

株と債券のポートフォリオは、90%の株式と10%の債券で分けられ、1933年に49.3%増加して最高額を返した。その価値の39. 73%を失ったとき、1931年に最低の収益を生み出しました。測定期間中の85年間のうち、株式と債券のこの特定の組み合わせは、その年の62年間で肯定的であり、残りの時間はマイナスでした。 85年の間、株式や債券の他のミックスと比較して、最高のリターンポートフォリオではありませんでした。すべての期間の算定年平均化された平均配合率は、年率11.25%でした。

株と債券のポートフォリオは、70%の株式と30%の債券に分けられ、1933年に38%増の68%となった。それは、その価値の32.31%を失ったとき、1931年に最低の収益をもたらしました。測定期間中の85年間のうち、株式と債券のこの特定の組み合わせは、その年の64年間で肯定的であり、残りの時間はマイナスでした。 85年の間、株式や債券の他のミックスと比較して、最高のリターンポートフォリオではありませんでした。すべての期間の算術年平均化された平均配合率は、毎年10. 01%でした。

50%の株式と50%の債券を分けた株式と債券のポートフォリオは、34. 71%増加した1995年に最高の収益を生み出した。それは1931年に24.7%の価値を失ったときに最低の収益を生み出しました。測定期間中の85年間のうち、株式と債券のこの特定の組み合わせは、その年の66年間で肯定的であり、残りの時間はマイナスでした。 85年の間、株式や債券の他のミックスと比較して、最高のリターンポートフォリオではありませんでした。すべての期間の算定年平均化された配合率は年率8.79%でした。

30%の株式と70%の債券を分けた株式と債券のポートフォリオは、342.72%の成長で1982年に最高の収益を生み出した。それは1931年に最低収益を生み出し、その価値の16.95%を失った。測定期間中の85年間のうち、株式と債券のこの特定の組み合わせは、その年の68年間で肯定的であり、残りの時間はマイナスでした。 85年の間、株式や債券の他のミックスと比較して、最高のリターンポートフォリオではありませんでした。すべての期間における算術年率平均配合率は、年率7.61%でした。 10%の株式と90%の債券を分けた株式と債券のポートフォリオは、1982年に38%増の48%で最高の収益を上げた。それは2009年に最も低い収益をもたらし、その価値の11.23%を失った。測定期間中の85年間のうち、株式と債券のこの特定の組み合わせは、その年の66年間で肯定的であり、残りの時間はマイナスでした。 85年の間、株式や債券の他のミックスと比較して、最高のリターンポートフォリオではありませんでした。すべての期間の算術年平均化された平均配合率は、年率6.45%であった。 100%の債券ポートフォリオは、1982年に40%の成長率で36%の利上げを達成しました。それは2009年にその価値の14%を失ったときに最低のリターンを生み出しました。測定期間中の85年間のうち、その年の63年間でリターンがプラスで残りはマイナスでした。 85年の間に、全債券ポートフォリオは、株式と債券のすべてのポートフォリオミックスのうち33回で最も高い収益率でした。すべての期間の算術年平均化された平均配合率は、年率5.88%であった。

この広範なデータセットからわかるように、ポートフォリオ内の株式と債券が混在することで、ある種の連続体ができます。純粋な在庫面では、実質的により高いリターンを得ていますが、これを達成するには、鉄の意志、鉄の神経、健全に構築された株式のコレクションが必要です。 85歳のうち33歳で、あなたはその年の初めより年が少なくなりました。最も極端な例では、43を見ました。あなたの貴重な資本の34%が煙の中に浮かびます。それを視野に入れてみると、$ 500、000のポートフォリオが12月の期間に$ 216、700から283,300に減少するのを見ているようなものです。多くの人々は、株式保有が明らかに最も効果的で、広範に多様化した長期的な、最も安全な、富を築く方法の1つであることが証明されているにもかかわらず、この種のシナリオに対応できません。一方、債券の相対的な物価安定は、株式に比べて実質的に低い収益を生むことが分かりました。人生のすべてのものはトレードオフのコストがあり、あなたのお金を混ぜ合わせることも例外ではありません。

  • スイートスポットは真ん中のどこかにあるように見えます。ハーフボンドと半株のポートフォリオは、良いリターンを生み出しただけでなく、85年のうち66年でプラスでした。つまり、あなたは最初の時よりも年末には貧しい人で、その後少なくとも名目上の条件で測定した場合、19年しか過ぎていないということです。これは、同じ期間に33年間ダウンした全株式ポートフォリオとはかなり異なる経験です。ポートフォリオの安定性がより高いことから、安心して株と債券を均等に分けることができれば、あなたはコースにとどまることができたかもしれませんが、そうしなければ、純粋な株式の資産配分を恐れている。これは、理論的な最適性を考慮した伝統的な金融と、人間の条件やその他の変数を考慮した最良の結果を見る行動金融との違いです。
  • 株式と債券の同じポートフォリオを20年にわたる転記期間で見てみましょう
  • 年間収益率は興味深いですが、長期転記期間もそうです。我々が検討してきた年次データより一歩進んで、同じポートフォリオが20年にわたる測定期間を基準にしてどのように実行されたかを見てみましょう。つまり、1926年の投資額は1946年の完成時に測定され、1927年の投資額は1947年の完成時に測定されます。これらのポートフォリオには、投資家が頻繁に利用することを推奨する技法(例:ドルとコストの平均化など)が含まれていないため、利益や悪い時を平準化し、収益を上げることができます。あなたがすぐに見る良い例は、1929-1948年であり、その間、全株式ポートフォリオはわずかに3.11%増加しました。しかし、この期間に
  • に投資していたのですが、初めに一括ではなく、数世代に一度しか見られないような大企業で所有権を獲得した場合、 。実際、大恐慌から回復するまでにはそれほど時間がかかりませんでしたが、数字の計算方法のニュアンスについてのこの誤解は、しばしば経験の浅い投資家を混乱させます。
  • 100%株式のポートフォリオは、1980年から1999年の間に年率17.88%で最高20年のローリング・リターンを生み出しました。それは1929年から1948年の間に最低のリターンを経験し、年率11%で複合した。すべての期間の算術年率平均配合率は11.30%であった。
  • 株と債券のポートフォリオは、1990年の株式と10%の債券で分けられ、1980年と1999年の間に17年で17%の倍率で最高20年のローリング・リターンを生み出しました。それは1929年と1948年の間に最低のリターンを経験し、年率3. 58%のリピートを達成しました。すべての期間の算術年率平均配合率は10.84%であった。
  • 株式と債券のポートフォリオは、株式を70%、債券を30%に分割したもので、1979年から1998年にかけて年率16.04%で最高の20年の収益を生み出しました。それは1929年から1948年の間に最低のリターンを経験した。すべての期間の算術年率平均配合率は9.83%であった。

50%株式と50%債を分割した株式と債券のポートフォリオは、1979年から1998年の間に年率14%75%で最高の20年のリターンを生み出した。年間収入は4.60%と、1929年から1948年の間に最低のリターンを経験しました。すべての期間の算術年率平均配合率は8.71%であった。

株と債券のポートフォリオは、30%の株式と70%の債券に分けられ、1979年と1998年の間で13年38%の年率で最高の20年のリターンを生み出しました。それは1955年と1974年の間に最も低いリターンを経験しました。すべての期間の計算上の年平均化された平均配合率は7.47%であった。

10%の株式と90%の債券で分けられた株式と債券のポートフォリオは、1982年と2001年の間に12年53%の年率で最高の20年のローリング・リターンを生み出した。それは1950年から1969年の間に最低のリターンを経験しました。すべての期間の計算上の年平均化された平均配合率は6.12%であった。

100%の債券ポートフォリオは、1982年から2001年にかけて、12年ぶりの最高値を記録した。年に09%。それは1950年から1969年の間に最も低いリターンを経験しました。すべての期間の算術年率平均配合率は5.41%であった。 ここでも20年の歳月を経ても、ポートフォリオの株式と債券の適切な組み合わせに関する決定は、安定性(ボラティリティによって測定される)と将来の収益とのトレードオフを伴います。その確率分布線に沿って自分自身を位置づけたい場合は、将来の経験が過去の経験と大体同じであると仮定すると、全体の時間軸からあなたの感情的な安定までのさまざまな要因に依存します。 株式と債券の間の資産配分が時間の経過とともにどのように変化したか投資家がポートフォリオのバランスを調整しなかった場合 ポートフォリオの特定の資産配分比率に基づいてポートフォリオがどのように実行されたかを調べる際の最も興味深いデータセットの1つ株式や債券は終わりの比率を見ることです。このデータセットについては、2010年12月に締め切りとなります。これは、今のところ私にとって利用可能な最も便利で最高の学術データであり、2011年から2016年の強気相場は、収益をより高くし、より大きな比例。つまり、株式の構成要素は、私があなたに示しているよりもポートフォリオのさらに大きなパーセンテージに成長したので、基本的な結果はほとんど変わらないでしょう。 1926年に建設されたポートフォリオが何のバランスも取られずに保有されている場合、株式の性質上、株式に占める割合はどのくらいになるだろうか。それは、クラスとして、時間の経過とともに拡大する傾向がある生産的な企業の所有権を表しているのでしょうか?私はあなたに尋ねられてうれしいです!

  • 株式と債券を90%、後者を10%としたポートフォリオは99.6%の株式と0.4%の債券で終わってしまった。
  • 株式と債券が前者に70%、後者に30%加重されたポートフォリオは、98.5%株式と1.5%債で終わった。
  • 株式と債券の混合比率が前者に50%、後者に50%となったポートフォリオは、96. 7%の株式と3. 3%の債券で終わったであろう。
  • 株式と債券の混合比率が前者に30%、後者に70%となっているポートフォリオは、92.5%の株式と7.5%の債券に終わったであろう。
  • 株式と債券の混合比率が前者に10%、後者に90%となっているポートフォリオは、76.3%の株式と23.7%の債券で終わったであろう。
  • さらに驚異的なことは、これらの株式や債券のポートフォリオにおけるストック構成要素が、より良い用語が不足しているため、少数の「スーパーウィンナー」に集中していることです。経験不足の投資家は、この現象の数学的関係が全体的な富の蓄積にどれほど重要であるかをしばしば把握することができません。本質的には途中で、ある割合の保有が破産するでしょう。多くの場合、株価がゼロになった後も、Eastman Kodakが長期所有者に対して行ったように、これらは引き続きプラスのリターンを生み出します。これは、多くの新規投資家がトータルリターンの概念によって本質的に理解しないという事実です。一方で、事前に十分に予測することができない企業もありますが、予想を大きく上回ることはありますが、水中から他のすべてを吹き飛ばし、ポートフォリオ全体の収益率を引き上げます。
  • これの有名な例の1つは、以前はING Corporate Leaders Trustとして知られていたVoya Corporate Leaders Trustのウォールストリートのゴースト船です。それは1935年に始まりました。それをまとめる責任を負うポートフォリオマネージャーは、30個の青チップ株を集めました。そのすべてが配当を支払っていました。 1935年の設立から現在までの81年間にわたり、インデックス・ファンドは過度に活発に見える(これは、インデックス・ファンド、S&P500インデックス・ファンドでさえも、マーケティングにもかかわらず実際には受動的投資ではないため)彼らは

委員会によって積極的に管理されている)。その期間にダウ・ジョーンズ工業株平均とS&P500の両方を押しつぶした。合併、買収、分割、分割などを通じて、ファンドは22株の集中ポートフォリオに終わった。 14.資産の90%は鉄道大手ユニオン・パシフィックに投資され、11.35%は億万長者ウォーレン・バフェットの持株会社であるバークシャー・ハサウェイに投資されている.10.44%はジョン・Dの一部であるエクソン・モービルに投資されている。ロックフェラーの旧スタンダード石油帝国の一部であるシェブロンに5.92%が投資されています。世界最大の消費者向け巨大企業であるProcter&Gambleに投資され、5. 52%は産業界のハネウェルに投資されています。 AT&T、ダウケミカル、デュポン、コム​​キャスト、ゼネラルエレクトリック、さらには靴小売業のフットロッカーなど、繰延税金は膨大なもので、当初の購入および保有投資家のための一種のレバレッジとして機能します。

株式と債券のポートフォリオの役割に関するこのデータのすべてのポイントは何ですか?

投資を愛する人にとって興味深いのは別として、ポートフォリオ内の株式と債券のさまざまなミックスの歴史的実績についての議論から、いくつかの重要な離脱教訓があります。あなたを助けるために、ここではほんの少しです:

株式と債券は、異なる条件の下で異なって行動し、一緒にポートフォリオに入れておくと便利です。ある極端なものか他のものに行くのが魅力的かもしれませんが、これはめったにお勧めできません。

  • 過去の履歴が繰り返される場合、投資配分全体の債券構成要素が高いほど、名目上より安定したポートフォリオが得られると言っても差し支えありません。しかし、これはおそらくより低い配合率を犠牲にして来るでしょう。一方、行動経済学は、ボラティリティが低いときに長期計画をよりよく守る傾向があることを示しています。つまり、人間の本質に対する落ち着きの影響により現実の収益がより高くなる可能性があります。多くのお金が市場の崩壊の間に一見姿を消したときに「何かをする」という頻繁に間違った欲望。
  • 通常の金利環境下では、債券は、株式よりもはるかに高い経常収入構成要素をポートフォリオに追加し、消費、再投資、贈与、または救済可能なキャッシュフローを増やします。私たちは現在、普通ではなく、大部分が未知の段階にあります。今後10年間でゼロ金利環境が続くとは考えにくい。
  • 株式は全体として、期間より長いほど、ポートフォリオ所有者がリバランスを選択しない限り、ポートフォリオに保有される可能性は通常、資産配分の大部分を占める可能性が高い債券よりも生産性が高いつまり、目標とする範囲に戻るために、他の人の規模を増やすためにいくつかの持ち株を売却することです)。
  • 悪い年はかなり悪いことがあります。それは紙の上で見ることの一つですが、複数の教科書で有名なクラッシュを経験した人は、それを通って全く異なる経験をしています。これは、本の竜巻についての読書と、あなたに。大恐慌であった600年に一度の災害がそれを圧倒していたのは、これまでに議論してきたデータの中で、それ自体の強調表示されていない1つの期間です数字は、1973-1974年です。株式投資家にとっては紙面で壊滅的だったが、長期投資家は株式を売値で買うことで非常に豊かになった。あなたの富の50%が目の瞬きの中で消滅するのを見るために、それがどのように感じるのか、あなたが愚かなことをする原因となることを過小評価しないでください。 1987年の墜落事故は別の例です。私はかつて、PepsiCoとThe Coca-Cola Companyの長期的な結果を私の個人的なブログで比較したときに、その出来事の紙に損失がどのように息づいていたかの例を挙げました。このようなことが株主としてあなたに起こるという現実を扱うことができなければ、あなたは非常に不愉快な時間を過ごすことになるでしょう。それを避ける方法はなく、そうすることが可能であることをあなたに伝える人は、妄想、あなたに嘘をつくこと、または何とかあなたを欺くことを試みることです。債券は、多くの場合、魅力的で機会主義的であることが多い - 時には、米国が金利水準を逸し、投資家が補償するのに十分な金利を要求しないと主張している税金とインフレのために - しかし、彼らが大うつ病保険の一種として役立っているという事実は、それ自身がある特定の効用を持っています。株式が本物の本質的価値のほんの一部で取引されている時に債券の利息を生かすことによって、最悪の場合に所有権を清算することを避けることができます。実際には、直感に反するように、より裕福であればあるほど、全体のポートフォリオのうち、現金と債券の比率が不均衡に大きくなる可能性が高くなります。このトピックの詳細については、
  • 私のポートフォリオでどのくらいの現金を保持すべきか

をお読みください。ここで私はいくつかの詳細について議論します。

最後に、株式や債券の組み合わせを選択する際には、資産配分と呼ばれる税務管理の概念に注意を払うことが最も重要です。まったく同じ比率で正確に同一の株式と債券は、正確に同一の税金括弧内で、これらの有価証券が保有されている構造に基づいて、大きく異なる純資産の結果につながる可能性があります。例えば、課税所得が高い世帯の場合、債券の利息は現金配当のほぼ倍の税率で課税されます。単純なIRAのような税の避難所に債券や高利回りの配当株式を置くことは、少なくとも課税上の仲介口座に配当を支払わない株式を、少なくともあなたが直面している独特な状況あなたの生活の中で。同様に、あなたはロスIRAに免税地方債のようなものを置くことはありません。